Брать кредиты станет труднее

Привлечение средств через облигации становится все менее доступным. В третьем квартале эмитенты сократили выпуск долговых инструментов вдвое по сравнению со вторым. Для мелких компаний рынок вообще закрыт. Это ведет к замедлению развития бизнеса и снижению доступности кредитов для конечных заемщиков. Чистое привлечение заемных средств через размещение облигаций и нот на международных рынках долгового капитала в июле–сентябре составило $396 млрд, сообщил Банк международных отчетов (BIS). Это меньше половины того, что было привлечено в марте–июне. И даже на 4% меньше, чем в третьем квартале 2006 года. Снижение наблюдалось практически на всех мировых рынках. Россию общемировой тренд не миновал. Ее подвела высокая доля инвесторов-нерезидентов среди покупателей отечественных облигаций, считают эксперты. Мировой кризис привел к массовому выводу средств иностранцев из России в третьем квартале. Это стало причиной роста доходности на долговом рынке, а значит, увеличения стоимости заимствования для эмитентов. Так, если в июле 2007 года эмитенты еще смогли привлечь с рынка почти 60 млрд рублей, в июле – 84 млрд рублей, то в августе объем новых займов составил всего 12 млрд рублей, а в сентябре и вовсе упал до 3,5 млрд рублей. Впрочем, отмечают эксперты, в четвертом квартале ситуация вновь стала улучшаться, в Россию вновь пошел капитал. В ноябре заемщики привлекли с рынка более 60 млрд рублей. В ближайший год кредитные риски инвесторов только увеличатся под влиянием ипотечного кризиса в США, отмечают аналитики. Это приведет к пересмотру финансовыми структурами способов обеспечения своей деятельности деньгами. Предполагается повышение дивидендных ставок по акциям до отметок, существенно превышающих средние ставки годовой доходности рынка корпоративных облигаций. Ну а пока, хоть и дорого, но доступ к деньгам инвесторов открыт только для эмитентов, входящих в список «голубых фишек». К примеру, для первоклассных заемщиков стоимость заимствований стала выше на 0,5–0,8%; для эмитентов второго эшелона – на 0,8–1,5%, а для третьего эшелона доступ на рынок займа закрыт. Кредитные организации тоже испытывают проблемы с рефинансированием. Так, для банков первого эшелона ставки по облигациям на вторичном рынке в среднем выросли с 6–7 до 8–9%, для банков второго эшелона – до 10–12%, а для ряда кредитных организаций третьего эшелона ставки в отдельные моменты «зашкаливали» за 20–25%. А в конечном итоге страдает физический заемщик. Для него ужесточаются требования выдачи любых кредитов. Кроме того, заем выдается под совсем невыгодный процент. В целом, полагают эксперты, усложнившиеся условия получения заемных средств банками приведут к снижению инвестиционной активности последних. Можно ожидать, что темпы роста активов банковской ситемы в четвертом квартале существенно снизятся. Впрочем серьезного влияния на темпы роста экономики это не окажет: потери могут измеряться десятыми долями процентов ВВП. Что касается промышленного сегмента, то можно говорить о снижении инвестиционной активности в ряде отраслей. Например, в ритейле, скорее всего, ряд региональных игроков не смогут выполнить оптимистичные прогнозы по расширению торговой сети, озвученные ранее. Впрочем, продлится это недолго. Можно ожидать, что весной вернется спрос на облигации.